华泰期货：现货价格维稳 碳酸锂期价维持震荡

　　期货及现货市场行情分析

　　2024年12月25日，碳酸锂主力合约2501开于78000元/吨，收于77500元/吨，当日收盘价较昨日结算价收跌0.46%。当日成交量为118205手，持仓量为163546手，较前一交易日增加2793手，根据SMM现货报价，目前期货升水电碳1900元/吨。所有合约总持仓366959手，较前一交易日减少3045手。当日合约总成交量较前一交易日减少6779手，成交量减少，整体投机度为0.42 。当日碳酸锂仓单50425手，较上个交易日增加816手。

　　盘面：当日碳酸锂开盘后震荡下跌至早市结束，午时开盘后依旧围绕日均线震荡，最终收跌0.46% 。

　　碳酸锂现货：根据SMM数据，2024年12月25日电池级碳酸锂报价7.435-7.685万元/吨，较前一交易日下跌0万元/吨，工业级碳酸锂报价7.185-7.285万元/吨，较前一交易日下跌0万元/吨。

　　库存方面：根据SMM最新统计数据，现货库存为10.82 万吨，其中冶炼厂库存为3.69 万吨，下游库存为3.30 万吨，其他库存为3.83 万吨。

　　供应端：前期高位套保维持利润，锂盐厂积极生产，辉石端、云母端、回收端均带来较大增量，冲抵了盐湖端的减量，同时代工厂开工率较满；使得碳酸锂重新累库，贸易商加速出货，库存向下游转移，锂盐厂挺价无力。 

　　成本方面，锂盐厂开工率处高位，对高品位锂辉石需求较多，但现货锂精矿流通量不足，国内高品位现货锂辉石价格并未随锂盐价格下行，成本支撑仍存。

　　需求方面，受到抢出口等因素影响，12月磷酸铁锂市场展示出强劲需求和生产的稳定性，市场乐观认为高排产将延续至一季度；各项地区政策补贴，叠加国内重要会议后或继续落地相关政策，均带来需求增量；不过当前处在与下游博弈明年长协签订的阶段，尽管多数材料厂减亏期望强烈，均有挺价意愿，但挺价难度较大，加工费整体相对稳定，若加工费涨价诉求无法实现，或将影响后续排产，关注磷酸铁锂招标消息的披露。

　　观点

　　消费端表现仍较好，但供应增长也较多，去库进程中断，开始小幅累库，下游材料厂仍以长协为主，采买情绪一般，即使备库也难以扭转过剩格局。短期供需双增，上有顶下有底，宽幅震荡为主，预计盘面保持在75000元/吨附近震荡，或可考虑卖出宽跨式期权。 

　　策略

　　中性，区间操作为主  

　　■风险点

　　1、供应端不可抗力，供应不及预期，

　　2、消费端超预期，

　　3、宏观情绪及持仓变动影响。